又有公司出現(xiàn)債券違約，宏圖高科中期票據(jù)“15宏圖MTNO01”宣布將延期兌付本息。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年至今信用債違約金額合計(jì)高達(dá)957億元，涉及債券93只，違約金額和違約家數(shù)分別為去年全年的2.84倍和2.66倍。數(shù)據(jù)還顯示，宏圖高科、雛鷹農(nóng)牧等逾10家上市公司或大股東卷入債券違約，導(dǎo)致公司股價暴跌。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，債券違約主要受市場流動性等因素影響，違約主體基本都是高比例舉債導(dǎo)致現(xiàn)金流惡化的企業(yè)，投資者應(yīng)打破剛性兌付的幻想。
今年債券違約多為民企
根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年至今已有93只信用債出現(xiàn)違約，涉及金額高達(dá)957.12億元。不斷刷新紀(jì)錄數(shù)據(jù)還顯示，今年新增違約主體數(shù)量以及新增違約債券規(guī)模相對較大，其中又以民企居多，國企違約相對較少。此外，債券違約分布于各個行業(yè)，并無明顯的行業(yè)特征。
從地域上看，東北地區(qū)債券違約尤為顯眼。遼寧省以12只債券違約位列省區(qū)第一，黑龍江和吉林分別有5只和2只債券違約。
值得注意的是，城投債竟然出現(xiàn)罕見的違約。城投債一直是市場剛兌信仰最足的領(lǐng)域，前三季度一直沒有違約，直到17兵團(tuán)六師SCP001債券違約。兵團(tuán)六師雖然不是銀監(jiān)會名單城投也非中債登城投，但是其和政府關(guān)系密切，市場普遍將其認(rèn)定為首只城投債違約。
對此，頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽分析稱，“今年債券違約呈現(xiàn)四大特點(diǎn)：第一、涉事主體多為民營企業(yè)；第二、發(fā)行人粗放擴(kuò)張和過度舉債，償債能力較低；第三、上市公司大股東股票質(zhì)押比例過高，融資彈性下降；第四、公司存在大額違規(guī)對外擔(dān)保和資金拆借，財(cái)務(wù)質(zhì)量不佳以及信披問題等因素也是觸發(fā)違約的重要原因。”
光大證券認(rèn)為，今年金融監(jiān)管仍然以金融去杠桿、脫虛向?qū)?、?qiáng)監(jiān)管為主線，部分弱資質(zhì)發(fā)債主體的融資受到較大的負(fù)面沖擊，警惕金融監(jiān)管高于預(yù)期。此外，近期的信用風(fēng)險取決于政策力度，若力度不及預(yù)期則仍會形成風(fēng)險?！ ?/p>
上市公司近期頻現(xiàn)違約
本月21日，浙江“女首富”周曉光掌控的新光控股又一次曝出債券違約，“18新光控股CP001”構(gòu)成違約。26日，新光圓成公告稱，控股股東多只債券未按期兌付，包括“16新光債”、“15新光02”、“17新光控股CP002”、“18新光控股CP001”、“11新光債”等。目前，新光集團(tuán)違約債券對應(yīng)本金規(guī)模已高達(dá)58.1億元。27日，宏圖高科公告稱，15宏圖MTN001將延期兌付本息。
涉及違約的上市公司今年股價均大幅下跌。如*ST華信年內(nèi)跌逾八成，宏圖高科股價被腰斬，樂視網(wǎng)今年已跌近八成，新光圓成跌近六成。
記者注意到，今年債券違約的不乏上市公司或大股東。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年至今出現(xiàn)債券違約的上市公司或大股東包括*ST凱迪、ST中安、印記傳媒、樂視網(wǎng)、富貴鳥、神霧環(huán)保、*ST華信、億陽信通、利源精制、永泰能源、雛鷹農(nóng)牧、金鴻控股、宏圖高科、新光圓成。
對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“今年以來十多家上市公司卷入債券違約，這是由于在經(jīng)濟(jì)增速下滑和去杠桿的背景下，一些民營上市公司杠桿率過高而又無法通過借新還舊來運(yùn)轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致資金鏈斷裂?！?/p>
投資者如何規(guī)避風(fēng)險？
債券違約對一級市場也形成了沖擊。截至10月底，今年已有692只債券暫緩發(fā)行或者發(fā)行失敗。債券違約更是讓部分機(jī)構(gòu)受重創(chuàng)，如中融融豐純債、華商雙債豐利、華商穩(wěn)固添利等均因?yàn)椴壤锥鴥糁荡蟮?。如中融基金不幸踩雷富貴鳥，自“14富貴鳥”3月1日復(fù)牌大跌后，中融融豐純債A單位凈值一度由0.878跳水到3月5日的0.658。
還有消息稱，暖流資產(chǎn)、藍(lán)石資管、合晟資產(chǎn)、茂典資產(chǎn)、千為投資等多家明星債券私募基金，今年也出現(xiàn)了所持個券違約的情況。
對此，宋清輝表示，債券違約使得一些債券基金產(chǎn)品跌幅巨大，參與的機(jī)構(gòu)和投資者也損失慘重，這也從側(cè)面印證了債券類產(chǎn)品同樣存在風(fēng)險。
投資者該如何規(guī)避債券違約風(fēng)險？對此，徐陽對記者表示，“首先，投資人應(yīng)正確認(rèn)識風(fēng)險和收益的關(guān)系，打破剛性兌付的幻想；其次，應(yīng)重視信用風(fēng)險的識別，關(guān)注不同領(lǐng)域、行業(yè)的風(fēng)險水平，對評級報(bào)告中揭示的風(fēng)險點(diǎn)加以關(guān)注；再次，機(jī)構(gòu)對發(fā)行人的信用資質(zhì)和增信條款應(yīng)進(jìn)行全面審查，及時跟蹤信用風(fēng)險的變化；最后，投資者應(yīng)合理進(jìn)行風(fēng)險分散配置，不要單一配置。”
前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)楊德龍表示，債券違約對市場的風(fēng)險偏好造成了沖擊，投資者應(yīng)回避一些高負(fù)債、現(xiàn)金流不斷惡化的公司，以免踩雷。（陳燕青）