上周末的眾多利好消息，并未給A股帶來提振，隨著上周抄底盤的獲利回吐，及白馬股補(bǔ)跌影響，市場走勢再現(xiàn)弱勢格局。不過，隨著進(jìn)入三季報密集披露窗口期，及兩市破凈股數(shù)量創(chuàng)出歷史新高，這在不少機(jī)構(gòu)看來，當(dāng)前市場已處于底部區(qū)域，長線投資價值機(jī)會顯現(xiàn)。

兩市破凈股數(shù)驟然提升

全球股市在最近一周內(nèi)遭遇連續(xù)重挫，A股也不例外。短短一周之內(nèi)，上證指數(shù)重挫超7%，深證成、中小創(chuàng)指數(shù)均重挫超10%。不過，從多個市場指標(biāo)來看，A股的積極因素正在顯著增多。

WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照整體法計算，上證A股的平均市盈率已處于2014年11月以來的低點，平均市凈率則為1.34倍（LF）；深證A股的平均市盈率為21.18倍，處于2009年1月以來的低點，市凈率則為2.00倍。其中，滬深300、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為10.89倍、23.88倍和40.16倍，市凈率則分別為1.36倍、2.22倍和2.75倍，從整體估值水平來看，A股已具備相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

數(shù)據(jù)還顯示，截至10月15日收盤，滬深兩市共有441只個股跌破每股凈資產(chǎn)，創(chuàng)歷史新高。值得一提的是，在2016年年初熔斷底部，A股破凈股數(shù)量為68只，這也就意味著，當(dāng)前的破凈股數(shù)是熔斷底部數(shù)量的近5.37倍。

實際上，用前幾輪大熊市行情的破凈股數(shù)據(jù)來對比，或許對判斷市場是否處于頂?shù)祝瑢⒂兄欢ǖ膮⒖家饬x。據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2005年6月前后，即998點歷史低點附近，當(dāng)時A股市場的破凈股數(shù)量大概在176家。在2008年1664點附近區(qū)域，當(dāng)時A股市場的破凈股數(shù)量大概在215家。至于前一輪大熊市的最低點區(qū)域附近，即2013年6月下旬1849低點附近，當(dāng)時A股市場的破凈股數(shù)量大概160家。由此可見，從歷史上幾輪大熊市底部區(qū)域附近，破凈股數(shù)量多在150家以上。而如今，隨著市場近幾年的快速擴(kuò)容，過往數(shù)據(jù)也只能借鑒參考，但隨著當(dāng)前A股破凈股數(shù)量已超400只，其數(shù)量的驟然提升，也預(yù)示著市場見底的時間或許越來越近。

“破凈股數(shù)量驟然提升，并創(chuàng)出了近年來的新高水平，是市場加快見底的信號之一。然而，對于A股市場而言，重新步入牛市環(huán)境卻并不容易。與此同時，在股市持續(xù)重融資的定位環(huán)境下，卻或多或少延長了股市熊市筑底的時間，而”牛短熊長“的市場運行規(guī)律，也恰是多年來A股市場的真實寫照”一位私募人士表示。

長線投資價值機(jī)會顯現(xiàn)

盡管近期市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，但從市場底部特征已開始顯現(xiàn)。華訊投資分析師認(rèn)為，在上周經(jīng)歷大跌洗禮之后，市場想要一步登天難度很大。資金觀望情緒依然的情況下，目前盤面可以說機(jī)會與風(fēng)險并存。

一方面，估值進(jìn)入歷史底部區(qū)域毋庸置疑，去杠桿階段穩(wěn)定，加上政策持續(xù)支持企業(yè)，保障企業(yè)不至引發(fā)流動性危機(jī)，同時在經(jīng)歷了上周的下跌之后，負(fù)向偏見大量積累，市場偏見回歸在即，后續(xù)可能引來超跌反彈；另一方面，人民幣貶值壓力加大，外圍市場動蕩持續(xù)影響A股，同時國內(nèi)社融增速放緩，中長期經(jīng)濟(jì)有所回落，雖前期市場已經(jīng)做出適當(dāng)反應(yīng)并有所消化，未來仍有持續(xù)位于估值底部的風(fēng)險。

隨著市場逐漸趨向成熟，投資者逐漸接受并樹立理性投資、價值投資的理念。近日多家機(jī)構(gòu)均建議投資者對當(dāng)下行情應(yīng)理性應(yīng)對，操作上應(yīng)可下而上精選個股。

招商基金認(rèn)為，后續(xù)投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，包括盈利向好、股息率較高、估值合理的標(biāo)的。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策底在確認(rèn)，此前促進(jìn)消費的綱領(lǐng)性文件以及財政部的減稅降費政策等已在陸續(xù)跟進(jìn)，預(yù)計后續(xù)仍將出臺其他積極政策。不過，當(dāng)前壓制A股市場的因素未來或仍有反復(fù)，在此之前可仍關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

財通證券也建議后續(xù)投資自下而上的精選個股，關(guān)注政策導(dǎo)向板塊、被錯殺的基本面較好的個股。如基建板塊，包括中西部的建筑標(biāo)的；政府投資板塊包括油服、5G；長期發(fā)展前景較好的成長股，云計算、自主可控、新能源汽車等。

對后市的看法，長城證券認(rèn)為從中期來看，市場底部特征越發(fā)明顯，政策底亦在持續(xù)顯現(xiàn)，當(dāng)前點位對長線資金來說已具投資價值，調(diào)整過后的估值修復(fù)行情仍值得期待。從長線資金偏好及政策利好受益角度，關(guān)注金融板塊的配置價值，其中重點關(guān)注估值優(yōu)勢顯著的銀行板塊。維持后市大方向在消費升級和制造業(yè)升級，需自下而上精選個股。(記者 張亮)