都說能源板塊多年不動(dòng)，一動(dòng)則是大周期。從近來石油板塊走勢(shì)來看，自年初以來中國石化(00386)、中海油(00883)、中國石油(00857)已分別累積上漲52%、36%、12%，在今年如此慘淡的行情下，要是買中了石油股收益可是相當(dāng)不錯(cuò)。
在油氣板塊進(jìn)入上行周期的同時(shí)，近來油服板塊也有所啟動(dòng)。智通財(cái)經(jīng)APP注意到，中海油服(02883)、安東油服(03337)近日也均出現(xiàn)逆勢(shì)走強(qiáng)，伴隨近日中國石油和中國石化都宣布提升國內(nèi)油氣勘探開發(fā)力度，這將充分利好油服公司。
油價(jià)上升，資本開支上升
2017年下半年以來，國際油價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，到2018年初，布倫特油價(jià)已摸高70美元/桶。眾所周知，70是一個(gè)心理關(guān)口，伴隨年初油價(jià)上漲，原來不受市場(chǎng)待見的油服爽了一波，中海油服1月份股價(jià)累積上漲22.82%。
截止2018年9月18日，布倫特油價(jià)報(bào)77.69美元/桶，美國原油報(bào)68.47美元/桶。受到美國對(duì)伊朗金融業(yè)制裁的影響，伊朗原油出口量已經(jīng)下降，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)趨于緊缺的預(yù)期，近來布倫特及美國原油或?qū)⒎謩e突破80、70美元/桶。
通常情況下，油田服務(wù)行業(yè)受油價(jià)影響有滯后性,行業(yè)整體仍處于低谷上升期，如股價(jià)表現(xiàn)來看，油服股走勢(shì)較油氣股也有所滯后。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，4年的行業(yè)低迷期，中石油、中石化、中海油合計(jì)用于勘探、開發(fā)的資本支出從2014年的3954億元人民幣(單位下同)，下降至2016年的2112億元，“三桶油”國內(nèi)原油產(chǎn)量也從2014年的13.63億桶下降至2017年的12.50億桶。
但隨著油氣價(jià)格上漲，三桶油的資本開支也會(huì)進(jìn)入上行區(qū)域，近日中國石油和中國石化都宣布提升國內(nèi)油氣勘探開發(fā)力度。中海油高層會(huì)議同樣表示，將加大油氣勘探開發(fā)力度，保障國家能源安全。
截至2018年，“三桶油”公告用于勘探、開發(fā)的資本支出回升至2911億元，相對(duì)2016年已實(shí)現(xiàn)38%增長，但仍舊遠(yuǎn)低于行業(yè)高點(diǎn)水平，有巨大上升空間。
市場(chǎng)對(duì)于油氣公司資本支出的預(yù)算也是有疑問的，鑒于中海油2017年資本支出就沒達(dá)到預(yù)算，此外，今年上半年也才支出了200億，對(duì)比今年全年的800億，投資者表示相當(dāng)懷疑。
事實(shí)上，海上石油開采，有些油田春季和冬季是冰封期，一般二、三季度為傳統(tǒng)開工旺季。鑒于中海油服70%的業(yè)績都由中海油貢獻(xiàn)，因此隨著上游公司勘探項(xiàng)目的資本支出不斷增加和公司研發(fā)成果的有效轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)油服公司業(yè)績將會(huì)有所改善。
業(yè)績扭虧為盈，復(fù)蘇正在路上
2014年-2017年，因行業(yè)不景氣期，油服股各項(xiàng)收入連年下跌，大量的鉆井平臺(tái)空置暫且不說，還要維護(hù)，無論是平臺(tái)利用率，還是合同價(jià)格都會(huì)下降。
從2018年上半年業(yè)績來看，中海油服鉆井業(yè)務(wù)營業(yè)收入為30億元，較去年同期的26.56億元同比增長13.1%。總體的平臺(tái)使用率同比增加12.8 %至64.1%，但是盈利能力仍有待提高，主要原因?yàn)楫a(chǎn)能過剩情況依舊嚴(yán)峻，導(dǎo)致各鉆井平臺(tái)日均收入均有所下降，而日費(fèi)率的降低導(dǎo)致鉆井業(yè)務(wù)的收入增速遠(yuǎn)不及作業(yè)天數(shù)的增速。
目前來看，油服股未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，或?qū)笥谟蛢r(jià)上漲而出現(xiàn)復(fù)蘇。
但整體來看，對(duì)比前兩年，裝備作業(yè)合同明顯增加，鉆機(jī)作業(yè)天數(shù)大幅上升，尤其是幾個(gè)高端平臺(tái)重新獲得作業(yè)合同，該公司或?qū)⒆プ⌒袠I(yè)復(fù)蘇契機(jī),實(shí)現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)和既定的雙50%戰(zhàn)略目標(biāo)。
此外，安東油服上半年新增訂單30億元，同比增加112.6%，其中海外訂單20.3億元，占新訂單總量的67.7%，伊拉克市場(chǎng)新增訂單15.3億元，仍是公司業(yè)務(wù)增長的主要潛力。此外，公司的財(cái)務(wù)狀況也將在高油價(jià)環(huán)境下不斷改善。
值得一提的是，安東油服于上半年中標(biāo)的伊拉克大型油田一體化管理服務(wù)項(xiàng)目已于7月啟動(dòng)，該項(xiàng)目每年可貢獻(xiàn)收入近1億美元，預(yù)計(jì)下半年采油技術(shù)集群收入將大幅增長。
智通財(cái)經(jīng)APP通過對(duì)比中海油服及安東油服過去三年的營業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自2017年開始，中海油服的營業(yè)收入開始出現(xiàn)上升，且對(duì)應(yīng)的支出反而較2016年減少，這就是一個(gè)好的開始。
此外，安東油服2018年上半年在營收同比大幅增長的同時(shí)，營業(yè)支出反而不到去年全年的一半。這些都顯示主要油服股的營收及成本都出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，油服周期復(fù)蘇正在路上。
值得一提的是，根據(jù)2018年9月13日披露數(shù)據(jù)，中海油服當(dāng)日港股通持股占比增加值最大，增加了0.27%，港股通持股比例由8月9日的7.71%升至8.54%。
此外，9月13日，中海油服亦獲新加坡政府投資公司(GIC)場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)7.8479港元，增持322.8萬股，總價(jià)約2533.3萬港元。
總之，油價(jià)進(jìn)入上行周期，預(yù)計(jì)2018年下半年國際原油價(jià)格仍將保持持續(xù)震蕩,油田服務(wù)行業(yè)隨著油價(jià)的回暖和勘探開發(fā)投資的增加有望進(jìn)一步緩慢復(fù)蘇,有利于各板塊業(yè)務(wù)的發(fā)展。(何鈺程)