美股本輪史上超長牛市，科技股引領(lǐng)美股頻創(chuàng)新高，中概股市場表現(xiàn)如何？記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中概股指數(shù)漲幅遠遜于美股指數(shù)漲幅，中概股10倍股數(shù)量和占比，也大幅落后于美國股票。特別是今年以來，中概股漲幅大幅跑輸美國股票，數(shù)據(jù)顯示，今年以來美國三大股指全部上漲，納斯達克指數(shù)漲幅達14.47%，而中概股指數(shù)卻逆市下跌逾兩成。
有關(guān)專家分析認為，美國股市也并非中國企業(yè)理想上市地。一直以來，中概股市場估值普遍極低，很難享受到像奈飛、亞馬遜那樣的高估值。美國股票市場的上市初始成本和后續(xù)維持成本明顯高于A股市場。隨著國內(nèi)調(diào)低A股上市門檻，未來不會有多少企業(yè)選擇美國股市上市。
美股主要指數(shù)大幅跑贏中概股
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月7日，美股三大股指漲幅驚人，自2009年3月6日至今年9月7日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)、納斯達克指數(shù)漲幅分別達300.57%、330.67%、524.45%；同期，道瓊斯中國指數(shù)漲幅為48.94%，納斯達克中國科技股指數(shù)漲幅為391.11%，分別大幅跑輸?shù)拉偹构I(yè)指數(shù)和納斯達克指數(shù)；今年以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)分別上漲4.84%、14.47%；而道瓊斯中國指數(shù)、納斯達克中國科技股指數(shù)分別下跌21.39%、17.15%。
美股本輪史上超長牛市，涌現(xiàn)了大批漲幅10倍個股。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，2009年3月6日至2018年9月7日，美股10倍牛股達486只，占全部美股的9.71%；同期，中概股10倍牛股19只，占全部中概股的5.64%。中概股10倍股數(shù)量和占比，均明顯低于美國股票。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美股漲幅居前的科技龍頭公司中，奈飛漲幅63倍，亞馬遜漲幅29倍，蘋果漲幅19倍，特斯拉漲幅10倍，微軟漲幅8倍，谷歌漲幅7倍，臉書漲幅4倍；而中概股科技龍頭公司中，百度漲幅12倍，網(wǎng)易漲幅9倍，阿里巴巴漲幅73%，京東漲幅29%。本輪牛市美國科技龍頭股表現(xiàn)，明顯強于中概股科技龍頭公司。
今年以來，美國股票表現(xiàn)也強于中概股，年內(nèi)美國股票漲幅超過1倍個股160只，占比3.24%；年內(nèi)中概股漲幅超1倍個股9只，占比2.67%。
華爾街經(jīng)常惡意做空中概股
今年以來，中概股集體回調(diào)，近期跌幅呈放大之勢，主要原因有以下幾方面。
首先，中概股指數(shù)今年以來的表現(xiàn)明顯弱于美股指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，道瓊斯中國指數(shù)年內(nèi)跌幅達到21.69%。因此，不論從長期還是短期來看，本輪中概股調(diào)整或許只是自身調(diào)整趨勢的一個延續(xù)。
其次，中概股整體基本面仍基于中國宏觀經(jīng)濟。新近公布的8月財新中國制造業(yè)和服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）雙雙下滑，分別錄得50.6和51.5，分別較7月下降0.2個和1.3個百分點，為2017年7月和10月以來最低。
此外，華爾街存在惡意做空中概股的惡習。記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，華爾街做空中概股中國股票體量相當驚人，從2011年3月至2015年6月，在美上市的200多家中概股均出現(xiàn)不同程度遭到做空機構(gòu)公開質(zhì)疑，其中不乏一些知名的企業(yè)，包括新東方、分眾傳媒等。比如，2012年7月，渾水的質(zhì)疑導致新東方市值折損35%；2013年10月24日，渾水發(fā)布針對網(wǎng)秦的做空報告，網(wǎng)秦當日暴跌47%。
業(yè)內(nèi)人士認為，國外機構(gòu)做空已經(jīng)形成一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈：第三方做空機構(gòu)、對沖基金、集體訴訟機構(gòu)等在做空食物鏈上環(huán)環(huán)相扣。慣常做法是瞄準在美國市場上市的中國公司，然后搜集證據(jù)撰寫唱空報告，同時雇用操盤手做空這些公司的股票。
中概股后市走勢將分化
中概股整體走勢弱于美股，后市將會如何運行呢？
“中概股有狂熱的時候，也有低估的時候，市場波動性比較大，近期中概股走弱只是階段性的?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄認為，中概股后市走勢受四方面因素影響：一是美國股市未來走勢；二是中美貿(mào)易摩擦不確定性影響；三是海外機構(gòu)對中概股熟悉程度低于美國股票，這將導致同類型公司美國股票更容易受追捧；四是中概股走勢的自身獨立性。中概股地位較以前有大幅提升，未來中概股一定會出現(xiàn)偉大的公司。
資深業(yè)內(nèi)人士皮海洲表示，美國機構(gòu)熱衷于炒作美國股票，如亞馬遜、谷歌、蘋果、奈飛等，而中概股時不時會被做空機構(gòu)質(zhì)疑，如好未來、京東等，預計這種狀況會持續(xù)較長時間。同時，中概股基本面受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟影響，市場參與機構(gòu)主要以中資機構(gòu)為主，比如，近期中概股大幅調(diào)整，QDII收益率受到明顯影響，國內(nèi)機構(gòu)發(fā)行的多數(shù)QDII產(chǎn)品，主要是以中概股和港股標的為主。
業(yè)內(nèi)人士認為，中概股和美國公司同場競技，科技等領(lǐng)域和美國依然存在一定差距。國外機構(gòu)追捧美國科技類股票，存在一定的合理性。但中概股憑借廣闊國內(nèi)市場，公司業(yè)績增長潛力十分巨大，中概股相較美國股票已明顯低估，四分之一中概股市盈率低于10倍，預計少數(shù)中概股行業(yè)龍頭公司，未來一定能長成參天大樹。
美國或許并非中國企業(yè)上市最佳選擇
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月7日，全部337只中概股中，市盈率低于10倍個股超過80只，占比24%，其中，聚美優(yōu)品市盈率3.7倍，趣店市盈率5倍，易居樂市盈率1倍。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，中國企業(yè)境外上市美國并不是最佳上市地。
“中國企業(yè)選擇赴美上市，少數(shù)企業(yè)業(yè)務有國際化要求，選擇美國上市是明智選擇；但沒有海外業(yè)務的企業(yè)境外上市，美國顯然不是理想的上市地?！鄙钲谛吕锍潭麻L賴戌播表示，一直以來，中概股市場估值普遍極低，很難享受到像奈飛、亞馬遜那樣的高估值。正因為中概股估值十分便宜，已有不少中概股私有化回歸A股，比如360、藥明康德、邁瑞醫(yī)療等。
“中概股市盈率1倍、3倍、5倍，這讓上市企業(yè)既融不到資也沒有市場溢價，如果不考慮美股上市門檻低的問題，許多符合條件的中概股會回歸A股?！辟囆绮ケ硎?，隨著國內(nèi)調(diào)低A股上市門檻，相信未來不會有多少企業(yè)選擇美國股市上市。
接近監(jiān)管層的權(quán)威人士告訴記者，美國股票市場的上市初始成本和后續(xù)維持成本明顯高于A股市場。以企業(yè)境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)板上市成本為例，據(jù)深交所提供的材料進行對比，在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市成本只相當于香港創(chuàng)業(yè)板1/2、相當于納斯達克的1/3。值得一提的是，A股市場多數(shù)行業(yè)的估值水平及中小盤股的估值水平明顯高于美國股市，這也是中概股持續(xù)回歸A股的一個重要原因。（記者 鐘國斌）