“3億人在用，十億人在吐槽”的拼多多(PDD)，伴隨一片罵聲，近期拼多多發(fā)布了赴美IPO之后首份財報。

智通財經(jīng)APP了解到，拼多多第二季度總營收為27.09億元人民幣(約合4.094億美元)，與去年同期相比增長2489%。這意味著僅僅一年，其中期營收同比增長近26倍。

業(yè)內(nèi)人士此前表示，拼多多崛起背后，是低端供應(yīng)鏈和低消人群的強大。說得通俗點，就是當你明白這個社會只有百分之幾的人上過大學(xué)本科，只有百分之十幾的人分布在一二線城市，當你去到三到六線城市商城，或者批發(fā)市場感受一下，你就慢慢了解拼多多面對的是一個多么大的市場。

畢竟投資是一個獨立思考的過程，人云亦云的東西有可能代表的不是事實的真相。

野蠻生長，一二線城市仍有較大需求

對比今年3月份登陸美股的另外一家互聯(lián)網(wǎng)公司愛奇藝(IQ)，作為國內(nèi)視頻網(wǎng)站三大巨頭之一，但是從收入增速及活躍用戶增速來看，愛奇藝增速都遠遠比不上拼多多。

此外，與即將登陸港股市場的美團相比，美團未來用戶的爆發(fā)性增長空間也較小，但美團可以橫向發(fā)展，走超級平臺發(fā)展路徑，實現(xiàn)1+1>2的疊加效應(yīng)。而在一二線城市還怎么發(fā)展的拼多多增長空間仍然較大。

從財報數(shù)據(jù)來看，拼多多第二季度實現(xiàn)營收27.09億元人民幣(單位下同)，較一季度的13億直接翻倍，主要受益于GMV(網(wǎng)站成交金額)和月活用戶數(shù)大幅增長。

拼多多第二季度月活躍用戶為1.95億;截至2018年6月30日的過去12個月，每位活躍買家年均支出為762.8元，較去年同期的385元增長98%，且目前的活躍用戶的購買次數(shù)已經(jīng)達到了17.6次。

截至2018年6月30日的過去12個月活躍買家為3.436 億人，已超過京東的3.138億，較2017年同期活躍買家9970萬人增長245%;此外，GMV已達到2621億元，同比增長583%，要知道，京東花了整整六年時間才突破百億大關(guān)。

由此可判斷，無論是從拼多多的月活用戶數(shù)增速，還是每位活躍買家的平均支出增幅來看，這些數(shù)據(jù)都表明此前輿論將山寨與假貨問題混在一起了，也與網(wǎng)絡(luò)上惡意評價大相徑庭。

值得一提的是，2017年12月拼多多的滲透率為19%，直逼京東的20.7%，滲透率同比增速高達1508%，遠遠高于其它綜合電商APP，各項數(shù)據(jù)都位居電商前三。

此外，從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，據(jù)極光大數(shù)據(jù)截至今年7月份顯示，生鮮電商app的行業(yè)滲透率為3.44%，行業(yè)用戶總規(guī)模達到3788萬，與去年同期相比上升了99.6%。

從用戶分布來看，據(jù)企鵝智酷發(fā)布了《拼多多用戶研究報告》，拼多多的一線城市用戶，實際上只比淘寶低了2個百分點;2017年底，有46%的拼多多用戶同時也是淘寶用戶，是所有電商平臺中最高的;拼多多和京東的重合用戶，一年內(nèi)增長了一倍。

此外，盡管拼多多目前每位買家年均支出幾乎呈現(xiàn)翻倍增長，達到762.8元，但是對比京東與阿里巴巴，其2017年的活躍用戶的年平均支出分別為4483、8728元，這也表明拼多多提升客單價的空間非常巨大。

值得一提的是，面對一二線城市高房價壓力下，高線級城市居民只能減少基礎(chǔ)性消費，京滬居民在食品煙酒和衣著項目上的支出占比為30%左右，而貴州和甘肅省居民的這兩項的消費占比達到近40%，可見房價對高線城市居民消費的擠出效應(yīng)，因此高性價比產(chǎn)品在一二線城市也仍然大有市場。

聚焦低消人群，更是卡位消費分級

正如拼多多董事長黃崢所言，“我們的核心五環(huán)內(nèi)的人理解不了?！毖酝庵?，拼多多的用戶主要為收入不高的人群，即三四五線消費群體。

如果說無處安放的低端供應(yīng)鏈和低銷人群，其需求得到滿足，最終撐起了拼多多。那么，接下來，拼多多要做的就是如何在消費升級的大背景下，同時抓住消費分級的需求。

其實，在消費升級如火如荼進行的同時，消費分級一直都存在，如頻頻出現(xiàn)的逆消費現(xiàn)象，所謂逆消費指的是在差距不大的情況下，消費者不追求高價格、高效率、品牌和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，而是更多地追求物美價廉。沒有人會拒絕物美價廉，尤其是面對低價爆款。

如瞄準生活居家消費市場的名創(chuàng)優(yōu)品(MINISO)，自2013年正式走出日本后，短短四年時間已在全球開店2600多家，2017年營收已突破18億美元。據(jù)招商證券數(shù)據(jù)顯示，目前，名創(chuàng)優(yōu)品已與60多個國家和地區(qū)達成戰(zhàn)略合作，平均每月開店80-100家。

為什么將MINISO與拼多多一同對比，因兩者都主打“優(yōu)質(zhì)+低價+高效”的產(chǎn)品策略，如名創(chuàng)優(yōu)品的目標消費者主要是18-30歲的白領(lǐng)和學(xué)生群體，力圖通過極致的設(shè)計和極高的性價比解放他們的購物壓力;而拼多多用戶中70.5%為女性，25-35歲年齡段的用戶占比超過57%，這部分用戶多為已婚婦女，對生活精打細算，在碎片化的時間里她們完成了一次又一次拼團。

如一打開拼多多的首頁，“秒殺”“清倉”“特賣”“半價購”等簡單粗暴的推廣標簽，讓很多用戶防不勝防，即使你是僵尸粉，面對眾多“正品低價”的高頻消費品，也難免不為之心動。

智通財經(jīng)APP了解到，凡是參與平臺上諸如“限時秒殺”之類活動的，價格須全網(wǎng)最低。

但是相較于MINISO的生活家居品，拼多多平臺上主要以食品為主，屬于更高頻次的消費品類。這也是拼多多為什么能實現(xiàn)野蠻生長的一個重要原因，即“高頻打低頻”。

如在拼多多排名前十的類目中，排到第一的類目是食品，并且是極其高頻的——瓜子零食水果;而淘寶排第一的是服裝，具體而言是女裝;京東則主要是賣電器。產(chǎn)品聚焦點不同，這也注定三個平臺的人群和頻率也有所不同。

因此目前崛起的拼多多，盡管被無數(shù)人指責，但在悄無聲息之中，它對京東和阿里巴巴已經(jīng)造成了很大的壓力，并讓其措手不及。

智通財經(jīng)APP了解到，面對猛烈的山寨假貨壓力，拼多多方面制訂了有關(guān)于解決平臺上偽劣品和仿制品的相關(guān)解決方案，并稱為“雙打行動”。

公司于8月22日發(fā)布“雙打行動”的階段性說明，8月2日至8月9 日期間，平臺已強制關(guān)店1128家，下架商品近430萬件，批量攔截疑似假冒商品鏈接超過45萬條。

公司還在聲明中表示，“深知存在于過去的問題不應(yīng)該繼續(xù)存在于未來，有擔當?shù)钠髽I(yè)應(yīng)該通過創(chuàng)造性地解決存量問題來尋求發(fā)展，實現(xiàn)自身社會價值?！?/p>

綜上來看，拼多多2018年第二季度強勁的財報數(shù)據(jù)表明，市場輿論并非真實，但是未來拼多多能否繼續(xù)實現(xiàn)彎道超車，還得看其未來能否革新：如果仍與假貨為伍，有一單賺一單，可能未來市場會選擇將其淡忘，但如果以市場的力量推動變化，進一步增加用戶粘性與消費頻率，那么其未來估值想象空間可就真的打開了。

畢竟，對于堅定看好拼多多的投資者仍然堅信：拼多多的每一種假貨背后，都有可能誕生一個小米。（何鈺程）